大陸新申請上市公司（IPO）的家數，自2013年出現史上第八次、同時也是史上最長IPO暫停後，拜監管機關全力解決IPO堰塞湖問題（當時排隊企業800家），以及北交所成立與註冊制的全面實施之賜，在2021年迎來524家近十年最多IPO家數的記錄。

但2023年受到827新政等階段性收緊IPO節奏政策之影響，不僅9月至12月的平均IPO家數較前八月平均減少近半，2024年的IPO家數亦大幅萎縮至100家。

然而，值得欣慰的，經過15個月的收緊後，今年上半年，A股IPO受理與發審節奏已明顯提速；與此同時，日前在上海舉行的陸家嘴論壇上也開始釋出，要加快IPO節奏及支持未盈利但優質新創企業上市等重磅訊息。

IPO發審提速

回顧A股歷年IPO家數變化，2009年10月創業板開板，隔年2010年IPO家數從此前的百家以內跳增至349家。2017年監管機關為解決IPO堰塞湖問題，改採即報即審制度，受此之惠，IPO家數跳增至436家；四年後的2021年，拜科創板開（2019年）、註冊制改革（2020年）與北交所成立（2021年）等三政策利多之賜，IPO家數再創歷史新高達524家。但此後的兩、三年間，受監管部門收緊IPO節奏政策影響，不僅主動撤回申請IPO企業超過七百家，年IPO家數亦大幅萎縮至百家之譜。

Wind數據統計，受2023年Q3的827新政影響，去年滬深北三市新IPO企業大幅萎縮至僅剩百家左右。不僅家數較前一年下跌68.05%，人民幣675.53億元的募資總額亦較前一年大幅下滑81.11%。但值欣慰的是，今年以來，不畏川普對等關稅政策對二級市場的衝擊，不僅IPO發審提速、獲註冊批文平均時間縮縮短，就連IPO排隊企業家數亦大幅下滑。

至6月13日止，滬深北三市共48家企業上市，總融資金額達人民幣358.61億元；而截至6月18日止的總受理家數亦已超過去年全年受理總數的六成。與此同時，拜IPO發審提速之賜，到上周四為止，今年的IPO排隊家數亦從去年的217家下滑至193家、減幅11.06%。

支持未盈利但優質創新企業上市

上周三，陸證監會主席吳清在2025陸家嘴論壇發表主題演講時表示，將重啟科創板第五套及開啟創業板第三套標準，支持未盈利但優質創新企業上市。

早在2019年科創板設立與註冊制改革落地之初，科創板即曾推出:只注重市值+研發，甚至可零營收的第五套上市標準。但截至目前為止，按科創板第五套標準，上市企業卻僅20家且泰半屬生物醫藥產業，且自2023年6月智翔金泰製藥上市後，近兩年多來已不再有任何企業按第五套標準申請科創板上市。

配合陸家嘴論壇支持未盈利但優質企業上市之宣示，上周三，證監會發布《關於在科創板設置科創成長層、增強制度包容性適應性意見》中明確表示，要支持人工智能、商業航天、低空經濟等更多前沿科技企業適用科創板第五套上市標準。而已公布但未實施的創業板第三套標準的正式啟動，也將加速一批營收金額高但尚未有盈餘的三創(創新、創造與創意)與四新（新技術、新產業、新業態與新模式）企業參與資本市場籌資。

另值注意的，早在證監會宣布科創板第五套標準重啟前，中共中央辦公廳及國務院辦公廳曾於今年6月聯合發布《關於深入推進深圳綜合改革試點深化改革創新擴大開放意見》，允許在港上市、市值超200億且擁有自主研發與科技創新能力的粤港澳大灣區企業，依託H+A通道回歸A股上市。也就是說，假以時日，已在港上市但未獲利優質企業，亦有可能結合此前甫公布的H+A通道回歸A股上市。

新增QDII投資額度 增加QFII可投資產品

即便Wind數據顯示，去年底止，北向資金已持有3,383檔股票，並對其中36檔股票持股市值逾人民幣100億元；但按華西證券測算，今年Q1外資3.76%的持股市值占比，反較兩年前，意即2023年Q1的4.4%下滑逾0.6百分點。但值欣慰的，相較今年4月，外資對大陸股股債市淨流出18億美元的態度，5月已出現淨流入77億美元之喜訊。

與此同時，除了人民銀行副行長、國家外匯管理局局長朱鶴新在2025陸家嘴論壇上表示，國家外管局將在近期內開放最新一批合格境內機構投資者（QDII）投資額度，以滿足境內投資者需求外，無獨有偶的，證監會主席吳清也發言表示，會盡快將合格境外機構投資者QFII的可交易期權商品總數拓展到至少100個；除此之外，也會與人民銀行合作，共同研究推出人民幣外匯期貨，為實體企業創造更有利條件、作好匯率風險管理。

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