上周，全球金融市場大洗三溫暖，先是川普面向全球加徵32%對等關稅，隨後不到幾天又宣布暫停實施90天。值得注意的是，無論川普關稅政策最後如何演變，但「我不殺伯仁，伯仁卻因我而死」，川普的美國再次偉大政策恐已無心插柳，直接砍斷台灣經濟增長的阿基里斯腱。

阿基里斯腱一詞，源自19世紀希臘神話第一勇士阿基里斯的故事，除沒被水泡過的腳踝外，阿基里斯全身刀槍不入，因此被用來形容即便超強之人，也一定會有其要害與致命傷。

台灣電子業與美科技巨擘各安其位、完全互補、共存共榮，川普確實沒必要劍指台灣摧毀台高科技產業，但不容忽視的是，對等關稅暫停實施確實能讓直接出口美國占比至少40%的台灣鬆一口氣，但台積電及電子五哥等赴美投資對台未來經濟發展之影響肯定不容小覷。

對台輸美加徵關稅，引發海嘯骨牌效應

按台海關出口統計，去年美占台出口比重23.4%；陸港、東南亞及印墨等合計占台出口比重至少50%。眾所周知，陸港本就是台灣企業扮演全球代工重鎮角色的對美出口主生產基地，加上近幾年來台灣對東南亞及印、墨等的出口大幅增長，亦純係拜台商為應對美對中加徵關稅所賜。

按以上數據估算，美國市場占台直間接出口合計比重至少45%，加上台出口占GDP比重六成以上，您將如何想像，美加徵關稅對台未來出口與GDP增長之衝擊？再者，除半導體公司外，台系統組裝廠及傳統產業之利潤率泰半不及10%，面對疊加後高達42%的美對台加徵關稅，您將如何想像，上市公司營收及獲利所受之衝擊？對台股之衝擊（電子股市值比重73%）？與外資撤離台股時對台幣匯率之衝擊？

最後也最最需注意的是，放款高度集中在出口及房地產企業的本土金融產業，面對此一海嘯等級的骨牌效應，能否成為既堅強又可靠的最後一道防線？

電子業名列製造移回美國優先口袋名單

美對中加徵關稅以來，輿論始終樂觀認為，美脫勾大陸經濟、台喜迎轉單效益，而今發現，台商回流貿易順差也回流，美對中加徵關稅反倒逼台灣霸榜美對等關稅政策第一梯隊名單。

與此同時，台灣一直引以為傲，電子業獨享全球先進製程製造與手機及AI伺服器組裝優勢，所以美對中科技禁運、台美供應鏈合作更加緊密；但而今，此一優勢反讓川普以威脅美製造安全為由，將台灣列為製造移回美國策略最優先口袋名單。更令人擔心的，加徵關稅川普可以接受談判，但製造移往美國卻只能按其方向前行。

(一)台灣拿走一切登上白宮新熱詞

任誰都同意，隱身大陸對美大量出口金額背後，肯定滿滿都是台灣電子產業的全球代工重鎮角色。凡此說明，為何川普一上任會將回美製造大刀直接砍向台積電，而台灣拿走一切這句話會躍為白宮官員發言新熱詞。

日前，美商務部長Howard Lutnick接受CNBC採訪時表示，受委外代工政策影響，台灣拿走我們的一切。以致生活所仰賴的東西，必需在9000英里以外的地方製造；過些時候，美國將研究如何把所有半導體製造從台灣移回美國，且Apple也應該在美國用機器人製造iPhone。

自上世紀80年代以來，美國總喜歡將自己最看不上眼的小孩（生產製造）以委託代工方式交給台灣（扮演代工角色）扶養，而台灣也確實善盡父母親角色，把生產製造環節這小孩養大並成人成才，甚至依託全球代工重鎮角色，讓美企獨享全球科技產業所有超額利潤。

而今，川普卻反咬一口、責怪台灣拿走一切，強逼台積電與電子五哥等必需赴美設廠，把生產製造這個美國過去百般不喜歡的小孩帶回美國認祖歸宗。

(二)川普想用三年完成台灣30年經濟奇蹟

還記得台積電宣布赴美投資千億美元那場白宮記者會否？

那時，川普喜孜孜地對外表示，不出三年，他將幫美國拿下40%全球先進製程市占。這就是所謂美國霸權，亞洲人依託人口紅利、流血流汗、花數十年好不容易才賺到的經常帳貿易順差，美國可以用美元匯市操作一夕之間讓您歸零。

上（4）月初，台積電都已承諾投資五座先進晶圓製造廠，而今，川普卻還說，要研究如何將半導體製造從台灣移回美國，似乎暗示台積電合資INTEL、格芯與聯電合併等傳聞成真的可能性似乎不低。畢竟唯有如此川普才可以不用冒任何風險、不花任何一分錢，只開口說一句話，再加三年時間，即可輕鬆取代台灣花30年才好不容易建立起來的全球晶圓代工龍頭地位。

觀諸川普上任以來所發表其他言論，手機及AI伺服器等產品移回美國製造似已勢在必行，而電子五哥等也泰半發言表示支持。半導體占台出口比重四成、資訊電子業產值占台工業生產總值42%，可預期的是，晶圓雙雄加上電子五哥生產基地外移美國，受影響的必將是台灣的未來出口、工業生產、民間投資、就業、稅收與經濟增長。

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